El real brasileño cayó a un mínimo histórico debido a que las medidas propuestas por el gobierno para recortar US$12.000 millones en gastos decepcionaron a los inversores, que están cada vez más preocupados por el déficit presupuestario del país.
La moneda llegó a caer un 1,1% en la apertura del jueves, a 6 por dólar, debilitándose por debajo del mínimo intradiario anterior de 5,97 por dólar registrado en mayo de 2020 durante la pandemia de Covid. Los tipos de swap aumentaron más de 20 puntos básicos y el índice bursátil de referencia del país cayó al nivel más bajo desde agosto.
Las medidas detalladas por el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, el jueves incluyen límites al crecimiento del salario mínimo, topes a los salarios altos de los empleados públicos e impuestos más altos para los ingresos superiores a 50.000 reales mensuales (US$8,346).
“El paquete va en la dirección correcta, pero tiene un impacto muy limitado”, dijo Cristiano Oliveira, economista jefe del Banco Pine. “Es insuficiente para abordar las cuestiones fiscales relevantes para el mercado”.
Los activos brasileños se han visto afectados por el creciente pesimismo sobre las perspectivas de un mayor déficit presupuestario del país. El presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha aumentado el gasto desde que asumió el cargo en 2023 para cumplir sus promesas de mejorar el nivel de vida de los brasileños pobres.
Las arcas públicas se han visto sometidas a una presión adicional este año, ya que la administración responde a desastres que incluyen inundaciones históricas, incendios forestales generalizados y una sequía récord .
Paquete fiscal
El esperado plan, que pretende recortar 70.000 millones de reales (US$11.800 millones) del gasto público hasta 2026, también incluye eximir del impuesto a la renta a los salarios de hasta 5.000 reales mensuales (US$8,346). La medida, a petición de Lula, alimentó el pesimismo, ya que los operadores apostaron a que diluiría el impacto fiscal del paquete.
“Los temores fiscales seguirán pesando negativamente sobre los activos locales en el corto plazo”, dijo Bernd Berg, analista senior de InTouch Capital. “Haddad estaba tratando de calmar a los mercados, enfatizando varias veces que el gobierno tiene la intención de estabilizar el marco fiscal. Pero el mercado percibe que el paquete fiscal es demasiado pequeño y llega demasiado tarde”.
La creciente desconfianza en el compromiso fiscal del gobierno ha afectado las expectativas de inflación, empujando al banco central a subir las tasas de interés justo cuando la Reserva Federal flexibiliza la política monetaria. Los precios del mercado muestran que los operadores apuestan a que la tasa de referencia Selic se ubicará en el 14,5% para fines del próximo año, desde el 11,25% actual.
La caída de los mercados brasileños también se produce en medio de una ola de ventas generalizada de monedas emergentes tras la elección de Donald Trump en Estados Unidos. Los activos en desarrollo se han visto muy afectados por las perspectivas de que las políticas de Trump fortalezcan al dólar y aviven la inflación en la mayor economía del mundo, obligando a los bancos centrales de todo el mundo a mantener las tasas más altas y limitando el crecimiento económico.
Pero las pérdidas se destacan incluso en medio del pesimismo para los activos de mercados emergentes. La moneda brasileña ha caído casi un 19% este año, liderando las pérdidas entre las principales divisas. El índice bursátil Ibovespa ha caído más de un 5% este año, rezagado respecto de las acciones de mercados emergentes y la mayoría de los índices de referencia globales. JPMorgan y Morgan Stanley rebajaron la calificación de las acciones brasileñas en las últimas semanas, citando un creciente déficit presupuestario y la perspectiva de tasas más altas.
“Si hubiera un verdadero compromiso político para estabilizar las finanzas públicas, hoy tendríamos que haber visto mucho más: más evidencia de voluntad de recortar la asistencia social y la indexación o una idea más clara de que Lula está preocupado por la posición fiscal”, dijo William Jackson, economista jefe para mercados emergentes de Capital Economics. “Pero no lo hemos visto”.