El Gobierno nacional vuelve a salir al mercado en una jugada clave para sostener su estrategia financiera. Este miércoles, el Ministerio de Economía encabezado por Luis Caputo intentará refinanciar vencimientos millonarios en pesos y, al mismo tiempo, captar divisas frescas mediante la colocación de bonos en dólares.
La operación no solo pone en juego el equilibrio de las cuentas públicas, sino también las expectativas del mercado sobre el manejo de la liquidez y la deuda en el corto plazo.
Mega licitación: el desafío de refinanciar $11 billones
El Ejecutivo buscará cubrir vencimientos por aproximadamente $11 billones a través de una nueva licitación de títulos en moneda local. La clave estará en el nivel de “roll over”, es decir, cuánto de esa deuda logra renovarse sin generar presión adicional sobre el sistema financiero.
En este contexto, los inversores estarán atentos a la estrategia oficial respecto a la absorción o liberación de pesos, un factor determinante para la estabilidad cambiaria y la inflación.
El menú de instrumentos en pesos incluye:
- Letra del Tesoro capitalizable con vencimiento el 15 de septiembre de 2026 (nueva).
- Bono cero cupón ajustado por CER con vencimiento el 31 de marzo de 2027 (reapertura).
- Bono cero cupón ajustado por CER con vencimiento el 30 de septiembre de 2027 (reapertura).
- Bono a tasa TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2028 (reapertura).
- Letra vinculada al dólar con vencimiento el 31 de julio de 2026 (nueva).
- Letra vinculada al dólar con vencimiento el 31 de marzo de 2027 (nueva).
Búsqueda de dólares: la apuesta por los bonos AO27 y AO28
En paralelo, el Gobierno apunta a captar alrededor de US$555 millones mediante la emisión de bonos en dólares. La estrategia se divide en dos instrumentos clave:
- AO27: se prevé una colocación de hasta US$305 millones, con US$150 millones en la primera vuelta del miércoles y el resto el jueves.
- AO28: se ofrecerán US$150 millones en una primera instancia y otros US$100 millones en una segunda ronda.
De concretarse el máximo previsto para el AO27, se alcanzaría el límite total de emisión de US$2.000 millones establecido para ese título.
Los fondos obtenidos en estas operaciones estarán destinados exclusivamente al pago de deuda pública, en un intento por ordenar los compromisos financieros sin recurrir a emisión monetaria.
Expectativa del mercado y tensión financiera
La jugada de Caputo llega en un momento donde el mercado sigue de cerca cada movimiento oficial. La combinación de necesidades en pesos y dólares refleja la complejidad del frente financiero, en medio de un escenario de alta volatilidad.
Analistas advierten que el resultado de esta licitación será clave para medir la confianza de los inversores y la capacidad del Gobierno para sostener su programa económico en el corto plazo.
Con vencimientos abultados y la necesidad de divisas, el Gobierno enfrenta una prueba decisiva. El éxito —o fracaso— de esta licitación podría marcar el pulso de la economía en las próximas semanas y definir el margen de maniobra del equipo económico.