El viceministro de Economía y secretario de Política Económica, José Luis Daza, se refirió al desempeño reciente de la actividad en Argentina y explicó los motivos por los cuales considera que la economía se encuentra en una fase de expansión desde hace 26 meses.
A través de una publicación en su cuenta de X, el funcionario detalló por qué las mediciones tradicionales muestran oscilaciones marcadas.
El EMAE y el Crecimiento.
Un comentario técnico (y bastante aburrido) sobre los saltos que viene mostrando el EMAE mensual durante 2026, y qué implican para evaluar el crecimiento de la economía argentina.
La volatilidad de los datos mensuales más que se duplicó desde el 2024…
— Jose Luis Daza (@JoseLuisDazaAR) July 25, 2026
Según el segundo de la cartera conducida por Luis Caputo, el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) registra “mucho ruido” debido a las transformaciones impulsadas por el programa de estabilización y las reformas del Gobierno.
“La volatilidad de los datos mensuales más que se duplicó desde 2024 a lo que va de 2026. La desviación estándar pasó de 0,9 en 2024 y 1,2 en 2025 a 2,2 en 2026. Saltos mensuales de +3% que vimos en 2026 implican que, en el lapso de 30 días, la economía cayó a una tasa anual de 30%; al mes siguiente creció a una tasa anual de 43%, para colapsar de nuevo al mes siguiente”, explicó Daza.
La serie tendencia-ciclo como indicador de crecimiento
Para el funcionario, la herramienta adecuada para analizar el comportamiento real de la actividad es la serie tendencia-ciclo, indicador que remueve los factores estacionales y las fluctuaciones atípicas de los datos mensuales.
“¿Por qué se rompió el termómetro ahora? Es común en economías en transición: cuando cambia el sistema en que opera la economía, las estadísticas inicialmente miden una economía que ya cambió y a agentes que se comportan distinto que en el pasado. Les ocurrió a muchos países que pasaron por procesos de estabilización y reformas. El indicador que elimina el ruido mes a mes es la ‘tendencia-ciclo’. Pueden usarse otros promedios móviles para cancelar el ruido, pero la tendencia-ciclo es la medida más útil: además de la estacionalidad, elimina los componentes irregulares como huelgas y otros”, sostuvo.
Bajo este análisis, Daza argumentó que la economía acumula un incremento de 2,5 % en los últimos doce meses, quebrando la dinámica observada en los 15 años previos.
“Entre 2011 y 2024 la economía prácticamente no creció. Con una población que aumentó cerca de 14%, cada argentino produce hoy aproximadamente 10% menos que en 2011 (el modelo de la Argentina productiva)”, comparó el viceministro.
Récord de producción con equilibrio fiscal
En el cierre de su exposición, el viceministro afirmó que durante 2025 la serie tendencia-ciclo alcanzó su máximo histórico y proyectó que el año 2026 marcará un nuevo ciclo de expansión continua.
“Y esta vez, ese máximo de producción lo alcanzamos con superávit fiscal, sin emisión, con superávit externo y con el Banco Central comprando récord de reservas”, concluyó Daza.