Blindaje financiero: El Tesoro busca captar US$550 millones para asegurar los pagos de deuda de julio.
La Secretaría de Finanzas lanzó una nueva licitación para colocar títulos en moneda extranjera y robustecer las reservas a semanas de los vencimientos con acreedores privados. En paralelo, el Palacio de Hacienda enfrenta el exigente desafío de renovar deuda en pesos por $11 billones.
El Palacio de Hacienda activó este miércoles una doble ingeniería financiera con el objetivo de despejar el horizonte financiero a corto plazo. La estrategia diseñada por el ministro de Economía, Luis Caputo, apunta a dos frentes simultáneos: por un lado, capturar divisas frescas mediante bonos dolarizados para garantizar los giros de julio; por el otro, convalidar la tasa del mercado local para rollear una voluminosa masa de vencimientos en moneda nacional que se encuentra en manos del sector privado.
La carrera por los dólares antes del vencimiento clave
En el mercado de moneda extranjera, el Tesoro nacional busca captar hasta US$555 millones a través de la colocación de dos títulos específicos. Según los pliegos de la convocatoria, se ofrecerá el Bonar 2027 por un cupo máximo de US$200 millones en la primera vuelta y hasta US$105 millones adicionales en la segunda vuelta del jueves, un instrumento que se encuentra cerca de agotar el límite autorizado de US$2.000 millones.
Como contrapartida, la Secretaría de Finanzas buscará traccionar otros US$150 millones en la primera vuelta del Bonar 2028 —con opción a US$100 millones adicionales en el repechaje—, un activo que suele registrar menor demanda institucional debido a que su fecha de maduración excede el actual mandato presidencial.
Hasta el momento, el Tesoro logró recaudar US$3.000 millones mediante la emisión de estos títulos en dólares. Sin embargo, el Ministerio de Economía apenas pudo retener el 25% de ese colchón de divisas debido a las constantes obligaciones operativas y los pagos de deudas ejecutados a organismos internacionales.
Frente a esta fuerte sangría de divisas, Luis Caputo instrumentó la semana pasada la compra directa de US$1.700 millones al Banco Central de la República Argentina (BCRA). Esta maniobra permitió elevar los depósitos en moneda extranjera del Tesoro por encima de los US$2.300 millones, un punto de partida que los analistas privados ven con optimismo. Según informes de Portfolio Personal Inversiones (PPI), los resultados de esta licitación podrían acercar al Gobierno a la meta de US$4.400 millones necesarios para afrontar los compromisos del próximo 9 de julio, restando presión incluso antes de computar el desembolso previsto por el FMI de US$1.000 millones.
Holgura en pesos: la renovación de $11 billones
En lo que respecta al mercado de deuda en pesos, el desafío nominal se ubica en los $11 billones. A pesar de la magnitud de la cifra, los principales operadores de la City coinciden en que el Gobierno llega en una posición de relativa comodidad. El Tesoro cuenta con un respaldo previo de depósitos por $5,5 billones, a los que se sumaron otros $6 billones en concepto de utilidades giradas por la autoridad monetaria. En sintonía, el sistema bancario mantiene una elevada liquidez de $4,9 billones colocados en instrumentos de pases a un día.
Desde la consultora Outlier anticiparon que las entidades financieras volcarán sus excedentes principalmente hacia las Letras capitalizables (Lecap), previéndose también cierto interés por los bonos vinculados a la tasa Tamar.
El menú de opciones financieras diseñado para esta jornada incluye una oferta de plazos más cortos que en llamados previos:
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Letras capitalizables del Tesoro (Lecap): Con vencimiento fijado para el 15 de septiembre de 2026.
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Bonos con ajuste CER (inflación): Con plazos de amortización al 31 de marzo de 2027 y al 30 de septiembre de 2027.
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Bono con tasa Tamar: Atado al rendimiento promedio de los plazos fijos mayoristas, con vencimiento el 31 de agosto de 2028.
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Títulos Dólar Linked: Vinculados a la evolución del tipo de cambio oficial, con cierres previstos para el 31 de julio de 2026 y el 31 de marzo de 2027.