Mientras la venta de vehículos y el cemento muestran repuntes puntuales, la industria, el crédito y los insumos de la construcción continúan estancados. Consultoras privadas prevén que el PBI crecerá a la mitad de lo estimado por el Gobierno en el Presupuesto 2027 y advierten sobre el riesgo de una recesión técnica.
Los primeros indicadores económicos correspondientes a septiembre confirman un comportamiento dispar en la actividad productiva. A pesar de ciertas señales positivas en rubros específicos, el desempeño generalizado de la industria, la construcción y el financiamiento privado mantiene la cautela en el mercado y complejiza las metas fijadas por el Ministerio de Economía para el cierre del ejercicio.
La luz de alerta se encendió tras la difusión de los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, que registró un retroceso del 2,9% mensual en julio. Este indicador dejó un piso de partida deprimido para el tercer trimestre, exigiendo una aceleración imprevista para alcanzar las metas oficiales.
Brecha entre las proyecciones oficiales y los análisis del mercado
Mientras el Poder Ejecutivo proyectó en el proyecto de Presupuesto 2027 un incremento del Producto Bruto Interno (PBI) del 3% para 2026, las consultoras del sector privado recortaron sus previsiones a la mitad. De acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la previsión promedio se ubica en un 1,5% anual.
Desde la consultora Invecq sintetizaron el escenario actual en su último informe coyuntural:
“Los primeros datos de septiembre muestran una recuperación dispar, sin señales de un rebote generalizado”, sostuvo la firma económica.
Radiografía sector por sector: comportamiento heterogéneo
El relevamiento de las variables sectoriales expone la falta de una tendencia uniforme en la economía real:
-
Construcción: Aunque los despachos de cemento mostraron datos positivos, el Índice Construya —que mide la venta de insumos clave— cayó 0,6% mensual desestacionalizado en septiembre, tras un retroceso del 3,5% en agosto.
-
Sector automotor: Los patentamientos de autos crecieron un 11,4% mensual y los de motos subieron 8,3%. No obstante, la producción en terminales fabriles avanzó apenas 0,9%, luego de bajas del 3,6% en agosto y 5,4% en julio.
-
Crédito y consumo: El crédito privado real acumuló su segundo mes consecutivo en terreno negativo con un retroceso del 0,8% mensual. El financiamiento específico al consumo se contrajo 1,6% en septiembre.
Advertencia por recesión técnica y límites del mercado interno
La persistencia de estos indicadores plantea dudas sobre el desempeño del PBI en el tercer trimestre. Tras la caída del 0,6% trimestral registrada en el segundo trimestre, Invecq advirtió que una nueva contracción estival configuraría dos períodos consecutivos en baja, activando el escenario de recesión técnica.
La consultora evaluó la dificultad de revertir el promedio trimestral corto plazo:
“Un resultado que luce poco factible con la información disponible”, evaluó Invecq al señalar que se necesitaría un salto de la actividad cercano al 5% en septiembre para equiparar los niveles del segundo trimestre.
Entre las principales restricciones para el repunte se destacan un mercado de trabajo con nula creación de empleo privado, salarios reales con limitada capacidad de tracción y tasas de interés reales que frenan el endeudamiento de los hogares.
En esa misma línea, el informe de Portfolio Personal Inversiones coincidió en la insuficiencia de los brotes verdes observados:
“El rebote de la industria y la construcción en agosto fue insuficiente para compensar las caídas de julio”, concluyó la firma analista.