Pese a sostener el superávit fiscal y compras de divisas por parte del Banco Central, el indicador argentino elaborado por JP Morgan se ubica en 939 puntos básicos, frente a los 143 puntos del vecino país. La falta de confianza internacional y la contracción de la actividad económica frenan el acceso a los mercados de deuda.
Un marcado contraste en los mercados financieros internacionales vuelve a poner en la mira la percepción del riesgo crediticio sobre la economía de la República Argentina. De acuerdo a los últimos datos del indicador elaborado por la entidad financiera JP Morgan, el riesgo país argentino se sitúa en los 939 puntos básicos, una cifra seis veces superior a la que registra Paraguay (143 puntos básicos), aun cuando la nación vecina atraviesa turbulencias institucionales y financieras.
El valor del índice coloca a la Argentina con el segundo indicador más elevado de América Latina —únicamente por detrás de Venezuela—, representando una suba del 133% en relación con los niveles observados a mediados de julio. La persistencia de esta cifra dificulta la colocación de deuda soberana e incrementa los costos de financiamiento para el sector privado y productivo regional.
La situación resulta paradojal para los analistas de mercado al contrastarse con los indicadores macroeconómicos locales, donde la administración nacional viene sosteniendo el equilibrio en las cuentas públicas e impulsando la acumulación de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), entidad que sumó compras por más de US$ 16.000 millones en lo que va del año.
Las causas detrás del contraste regional
La diferencia en la valoración del riesgo soberano responde a factores estructurales y expectativas sobre la sostenibilidad de los programas de gobierno:
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Incertidumbre en la actividad económica: Pese al orden fiscal implementado, la falta de una recuperación firme en la actividad productiva manufacturera y comercial alimenta las dudas de los inversores internacionales sobre la capacidad de repago a largo plazo.
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Temores de los inversores: Los operadores financieros monitorean de cerca los riesgos de eventuales modificaciones de la política monetaria o eventuales retornos a esquemas de restricción de capitales y regulación de precios ante la debilidad del consumo.
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El escenario paraguayo: A pesar de la inestabilidad derivada de los problemas en el sistema financiero vinculados a Ueno Bank y la dimisión del presidente del Banco Central paraguayo, la nación guaraní mantiene tasas de riesgo sustancialmente bajas. En el resto de la región, Chile registra 104 puntos básicos y Brasil 202 puntos.
El diferencial de riesgo encarece el crédito para las empresas nacionales y desacelera la concreción de inversiones de capital en sectores clave, restringiendo las proyecciones de crecimiento para los próximos trimestres.