El primer mes del año dejó un sabor agridulce pero con saldo positivo para los mercados locales. Enero sorprendió con una fuerte caída del riesgo país, que se instaló por debajo de los 500 puntos, un nivel no visto desde 2018.
Según Noticias Argentinas. Aunque la última rueda tuvo ajustes, los activos argentinos cerraron el mes con ganancias sólidas, impulsados por el ritmo de compra de reservas del Banco Central y un mejor ánimo global hacia los mercados emergentes.
En el balance mensual, el índice S&P Merval ganó un 4.8% en pesos y un 6.7% en dólares, reflejando un enero alcista pese a la volatilidad de los últimos días. El rebote del riesgo país hasta los 496 puntos básicos en la última sesión no opacó la tendencia general de mejora, que acerca al país a la posibilidad de una nueva emisión de deuda soberana.
El riesgo país, la gran noticia macro que abre puertas
La gran noticia de enero fue el comportamiento del riesgo país, el indicador clave que mide el sobrecosto que paga Argentina para financiarse. Tras cerrar 2025 en niveles superiores a los 570 puntos, el índice elaborado por JP Morgan cayó consistentemente durante el mes, rompiendo la barrera psicológica de los 500 puntos y acercándose a niveles que no se veían desde antes de la crisis cambiaria de 2018.
Este descenso es la señal más clara de una mejor percepción del riesgo argentino por parte de los inversores internacionales. Según analistas, la combinación de superávit fiscal, acumulación de reservas por parte del BCRA y un contexto global más favorable para las materias primas creó el «cocktail» perfecto para esta mejora. Un riesgo país sostenido por debajo de 500 puntos es considerado el umbral para evaluar un regreso al mercado de deuda internacional bajo ley de Nueva York.
La Bolsa: un mes alcista con energía y telecomunicaciones a la cabeza
El mercado de renta variable local tuvo un mes claramente positivo. El S&P Merval, si bien cedió un 0.4% en la última rueda del viernes, acumuló una ganancia del 4.8% en pesos en enero. En dólares, el avance fue aún más contundente, del 6.7%, a pesar de que el dólar financiero Contado con Liquidación (CCL) cayó un 1% en la última sesión, cerrando en $1.493,58.
Los sectores que lideraron las subas fueron telecomunicaciones y energía. En el panel principal, las mayores ganancias mensuales fueron para Telecom (+15.7%), BYMA (+15.5%) y Banco Macro (+12.7%). En la última rueda, pese al cierre general en baja, Transener (+2.5%), Pampa Energía (+1.9%) e YPF (+1%) se destacaron con subas.
Bonos y ADRs: ganancias mensuales pese al cierre en rojo
El panorama en los mercados internacionales fue similar: un cierre de enero con ganancias, aunque la última sesión en Wall Street mostró signos de toma de ganancias. Los bonos soberanos en dólares operaron con mayoría de bajas el viernes, lideradas por el Global 2046 (-1.4%). Sin embargo, en el acumulado mensual lograron subas de hasta 5.4%, como fue el caso del Global 2041.
Los ADRs argentinos (acciones que cotizan en Nueva York) cerraron la última rueda con bajas generalizadas en un clima internacional adverso, destacándose las caídas de IRSA (-5.5%) y Ternium (-4.9%). Pero el balance de enero también fue positivo para ellos: Telecom (+16.1%), Tenaris (+15.3%) y Corporación América (+12.7%) fueron los que más subieron en el mes.
Un cimiento de confianza para un año desafiante
El cierre de enero deja un cimiento de confianza más sólido para los mercados argentinos. La caída del riesgo país a mínimos de siete años es, sin duda, el dato más auspicioso y el que podría tener mayores implicancias a mediano plazo, al abrir la puerta a un financiamiento externo más barato.
Sin embargo, el rebote en la última sesión es una advertencia sobre la fragilidad de la mejora. Los inversores seguirán atentos a la capacidad del gobierno de mantener el equilibrio fiscal, al ritmo de acumulación de reservas y, fundamentalmente, al avance de las reformas estructurales en el Congreso. Si estos pilares se sostienen, el «Efecto Enero» podría convertirse en una tendencia para todo el 2026.
