El Palacio de Hacienda logró una maniobra crucial en un escenario económico sumamente complejo.
En una jornada marcada por la volatilidad cambiaria, el Gobierno nacional concretó una jugada estratégica al conseguir el traspaso total de los compromisos financieros en moneda local, evitando la emisión de pesos adicionales que pudieran presionar aún más sobre la cotización del dólar.
Pleno refinanciamiento en medio de la tormenta financiera
En una rueda clave para las arcas públicas, la Secretaría de Finanzas informó que adjudicó un total de $8,62 billones en la licitación de deuda en pesos. La propuesta oficial generó un marcado interés en los operadores del mercado, ya que se recibieron ofertas por un total de $9,77 billones. Este nivel de demanda se tradujo en una tasa de refinanciación (rollover) del 100,08 %, garantizando que por cada peso que vencía se lograra la renovación correspondiente y quedando incluso un remanente mínimo de financiamiento fresco.
El resultado se dio en forma paralela a un contexto en el que la cotización del dólar blue escaló hasta los $1.565 y los tipos de cambio financieros operaron con una clara tendencia al alza.
Felipe Núñez, funcionario de estrecha confianza del ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, celebró la colocación a través de sus redes sociales destacando que se alcanzó un «100% de roll en un contexto internacional sumamente adverso y a tasas en torno a las del mercado secundario».
El menú de títulos y la estrategia del Tesoro
Para captar el interés de los inversores sin disparar las tasas de interés, el Tesoro desplegó una batería de opciones adaptada a los distintos perfiles de riesgo del mercado. La licitación estructurada por el equipo económico incluyó cuatro herramientas de cobertura diferentes:
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Tasa fija mediante LECAP: Con vencimiento fijado para el 15/01/27 (T15E7), se adjudicaron $2,85 billones, a una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 2,17% y una Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA) del 29,36%.
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Ajuste por inflación (CER): El instrumentoTZXY7 con vencimiento al 31/05/27 captó $1,02 billones a una TIREA del 5,97% sobre el ajuste CER.
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Indexación a tasa mayorista (TAMAR): Se adjudicaron $2,92 billones en el título TML27 con fecha de vencimiento al 30/07/27, con un margen del 3,63% sobre la tasa TAMAR.
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Cobertura cambiaria (Dólar Linked): La colocación se dividió en dos tramos; el bono al 30/10/26 (D30O6) sumó $1,17 billones a una TIREA del 9,06%, mientras que el vencimiento al 30/11/26 (D30N6) absorbió $0,66 billones con una TIREA del 7,38%.
Mirada puesta en las elecciones de 2027
Más allá de cubrir las obligaciones inmediatas, el verdadero triunfo del plan oficial radica en el estiramiento de los plazos de cancelación. De acuerdo con las proyecciones detalladas por el secretario de Finanzas, Federico Furiase, la administración de Javier Milei logró posponer casi el 50% de los vencimientos de deuda en pesos para después de los comicios presidenciales programados para octubre de 2027.
El propio Furiase puntualizó que «el bajo stock de deuda consolidada en moneda local se alcanzó extendiendo fuertemente la duración del perfil de vencimientos (45% vence post octubre 2027) y recomponiendo reservas en pesos del Tesoro en el BCRA», amortiguando así la presión financiera para los momentos decisivos del mandato.