Precio del dólar. En el Gobierno celebran que la cotización del tipo de cambio se mantenga más cerca del piso de la banda. El rol clave de la estabilidad económica para la salida ordenada de las restricciones cambiarias.
Al inicio de la segunda semana sin cepo, el dólar oficial operó a $1060 para la compra y $1110 para la venta en el Banco de la Nación Argentina (BNA), $50 menos que el cierre anterior. La baja sostenida se explica por un conjunto de razones centradas en el ingreso de dólares como parte del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), sumado a la liquidación de divisas del complejo agroexportador, además del impulso al carry trade en un contexto de estabilidad económica, según publicó TN.
Desde la salida del cepo, el dólar oficial subió $12,50 (1,14%), el blue bajó $225,50, y los financieros retrocedieron $163,36 (12,19%) el CCL y $167,40 (12,56%) el MEP.
“Habría que esperar una catarata de colegas y periodistas pidiendo disculpas por decirle a la gente que habíamos devaluado, pero seguramente no va a suceder. Una vez más, hicimos lo que dijimos que íbamos a hacer, y pasó lo que dijimos que iba a pasar”, escribió este lunes el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, en su cuenta de X.
La euforia del Gobierno frente al logro de una salida ordenada del cepo comenzó la semana pasada, cuando el presidente Javier Milei, Caputo y todo el equipo económico celebraron el ingreso de dólares del FMI y compartieron la foto en redes sociales.
El dólar profundiza la tendencia a la baja
Apalancado por el ingreso de divisas a las arcas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el interés por el carry trade, el dólar oficial cayó $120 pesos desde el lunes de la semana pasada, cuando se proyectaba que la salida del cepo iba a terminar en una devaluación brusca. Apenas 24 horas después llegaron los fondos del FMI y todo empezó a calmarse. El fin de semana largo, con cuatro días sin operaciones, fue también un aliciente para la estabilidad.
Pero este lunes, la baja se profundizó. En las pizarras del BNA la cotización bajó $50 respecto del miércoles de la semana pasada, último día hábil de Semana Santa. Por su parte, el dólar mayorista -que es el tipo de cambio de referencia para operaciones de comercio exterior- bajó a $1094, esto significa que cotizó $78,83 menos que los $1172,83 del cierre anterior.
En ese contexto, el BCRA mantuvo la postura de no intervenir para sostener la flotación entre bandas, pero, si avanza la racha bajista, perforado el piso de $1000, la autoridad monetaria estará en condiciones de hacerlo.
Las razones detrás de la baja
El ingreso del primer desembolso de US$12.000 millones del FMI y US$1500 millones del préstamo del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), mantienen las reservas del BCRA en US$38.795 millones este lunes.
Además, para las arcas del Central se sumaron dólares del complejo agroexportador, que totalizó ventas por US$478.215 millones la semana anterior, según cálculos del operador de mercado Gustavo Quintana. Así, los exportadores de cereales y oleaginosas ingresaron el miércoles pasado US$126.886 millones en el mercado de cambios.
Este lunes, el complejo agroexportador sumó buenos noticias. La soja alcanzó su mayor valor en los últimos dos meses y el maíz y el trigo también subieron. En el primer caso, por las negociaciones entre Estados Unidos y China, que parecen encauzarse; en el segundo caso, por el impacto de la sequía en el país norteamericano.
Otro de los grandes mototizadores de la baja del dólar es el carry trade, la operación a partir de la cual se desarman tenencias en dólares y se invierte en instrumentos en pesos, con una tasa de interés mayor a la variación de los tipos de cambio, lo que permite obtener ganancias en dólares.
La estrategia del carry trade consiste en vender dólares para posicionarse en pesos durante un lapso de tiempo para luego recomprar una mayor cantidad de dólares. Es una táctica generalmente destinada a inversores con perfil agresivo, está expuesta a un alto nivel de volatilidad y por eso para ser exitosa depende de que se mantenga la calma en el frente cambiario.
La estabilidad que viene mostrando el mercado cambiario en los últimos días allana el camino para este tipo de operaciones de alto riesgo. “El nuevo régimen de tipo de cambio sigue siendo favorable para los bonos en pesos, principalmente por la certidumbre que aporta en torno a la nueva ancla cambiaria”, dijeron desde Delphos Investment.
Iniciada la Fase 3 del programa económico, en el Gobierno celebran que el dólar se mantenga más cerca del piso de la banda que del techo, porque le da datos positivos para llevar ante el FMI y porque creen que ayudará para contener la inflación, que se había disparado en marzo y que afianzó el alza tras la salida del cepo.
“No soy un gitano adivinador del dólar. Lo que te digo es que el sistema está montado, pero el desafío es que funcione. Podés tener el dólar debajo de los $1000 o arriba de los $1400. Eso lo va a definir la credibilidad, no las bandas”, advirtió Carlos Melconian, en Radio Rivadavia.
