La consagración de Luiz Inácio Lula da Silva para su cuarto mandato presidencial en Brasil desencadenó una inmediata reacción en los mercados financieros del país vecino, caracterizada por una marcada depreciación del real frente al dólar.
Esta dinámica externa impacta de manera directa sobre la economía nacional al provocar una apreciación del peso argentino en el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM), encendiendo alarmas en los sectores exportadores y en las cuentas del Banco Central.
La flexibilización o devaluación del real frente a la divisa estadounidense abruma la competitividad cambiaria relativa de la Argentina, volviendo más costosos los productos nacionales e incentivando la compra de bienes importados y el turismo hacia las costas brasileñas.
«Brasil representa el 27,7 % del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral elaborado por el Banco Central. Cada fluctuación de magnitud en el real se traslada de forma automática a la competitividad cambiaria de la economía argentina», advirtieron analistas de la consultora Portfolio Personal Inversiones.
Ajuste fiscal en Brasil, nivel del ITCRM y sus efectos sobre la economía real
El escenario macroeconómico proyectado para el nuevo gobierno en Brasilia plantea un «viento en contra» para la plaza local debido a diversos factores:
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Déficit y devaluación del real: El lunes posterior a los comicios, la divisa estadounidense saltó de R$ 4,98 a R$ 5,60 en el mercado brasileño, registrando una depreciación inicial superior al 12 %. El gobierno entrante afronta un déficit primario cercano a los 8 puntos del PBI —explicado en su mayoría por el pago de intereses de deuda en moneda local—, lo que obligará a realizar correcciones macroeconómicas que mantendrán la presión sobre su moneda.
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Caída en el indicador de competitividad: La depreciación de la divisa del socio comercial provoca un retroceso estimado del 2,89 % en el ITCRM argentino, ubicando al indicador que mide la fortaleza del peso en sus niveles más bajos desde mayo de 2024.
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Encarecimiento de la oferta exportable: Al abaratarse los bienes brasileños, los productos argentinos pierden atractivo relativo en el mercado regional. Esto dificulta el dinamismo de las exportaciones e incentiva la demanda de importaciones provenientes de la principal potencia del Mercosur.
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Impacto en las reservas internacionales: La erosión del saldo comercial bilateral reduce el margen para que la autoridad monetaria mantenga la racha de acumulación de activos externos, desafiando el esquema de contención cambiaria fijado por el Palacio de Hacienda.
Ante este panorama, la política económica local deberá administrar los márgenes de flexibilidad cambiaria para evitar tensiones adicionales sobre el balance de pagos y sostener el equilibrio en el intercambio comercial bilateral.
Cholila Online