Para el mercado vale menos de US$ 1.000 millones. Sin embargo, es la empresa con mayor facturación local del país. Solo por combustibles, genera casi US$ 6.000 millones.
Desde que comenzó la caída del precio del petróleo crudo, la acción de YPF comenzó a hundirse como nunca antes le pasó. Ni la expropiación (en 2012) hizo sufrir tanto a ese papel. El derrumbe mundial puso el ADR (acción en New York) a US$ 2,59. En lo que va del miércoles, YPF retrocedió un 26%, superando cualquier otro descenso de acciones locales.
Es un miércoles negrísimo para todos los papeles argentinos en Wall Street, que se hunden entre 8% y 21%. Los ADRs de los bancos están entre los más castigados. Hasta Mercado Libre, considerada la «predilecta» de los mercados está sufriendo un tropezón del 10%.
El riesgo-país, la principal variable que roza a todas las acciones, superó los 4.000 puntos básicos. Eso ubica a la Argentina en zona de default. De concretarse esa cesación de pagos, todos los activos argentinos perderán valuación.
Solo en lo que va de este mes, la acción de YPF bajó un 68%, mientras que el acumulado anual acumula un descenso del 78%. A los niveles de hoy, YPF tendría una valuación bursátil inferior a los US$ 1.000 millones (o $ 64.000 millones al tipo de cambio oficial).
En YPF se llamaron a silencio y no hacen declaraciones. Pero observan algo: sus ventas locales (de combustibles, como nafta y gasoil) superaron los $ 360.000 millones en 2019. Al tipo de cambio oficial, son casi US$ 6,000 millones. ¿Puede una empresa valer menos de una quinta parte del equivalente de sus ventas anuales?, plantean a distintos interlocutores.
Aunque los efectos de la pandemia son complicados de medir en lo económico, los primeros días arrojarían una caída del 20% en el despacho de combustibles.
El temor del mercado parece basarse en las pérdidas que deberá anotar la compañía por la desvalorización de sus activos. Aunque se desconoce el impacto del coronavirus, el actual flujo de caja -dinero que entra en la compañía- es el más alto de cualquier otra empresa del país. La compañía podría ser afectada en la comercialización de barriles de petróleo crudo y gas, pero cuenta con una caja que le permite cierta seguridad.
Las petroleras de todo el mundo están disminuyendo su producción. Es porque no tienen formas de comercializarla. Están contratando tanques especiales para almacenarla, y eso sube sus costos, en medio de un escenario en el que caen las ventas.
Las bolsas no encuentran respuestas a la pandemia. Ni los paquetes de estímulo ni otras medidas de baja de tasa de interés están haciendo efecto.
Para poner en perspectiva la caída de estos días el ex ministro de Economía -Axel Kicillof- pagó cerca de US$ 5.000 millones por la parte que tenía la española Repsol antes de ser expropiada. La valuación de la compañía estaba por los US$ 12.000 millones.
Durante la semana pasada, un analista escribió una recomendación de vender porque veía las acción yendo hacia un dólar. A esos niveles, la acción corre riesgo de salir de cotización porque no cumple mínimos. YPF está endeudada en dólares, y la actual complicación global la pone en riesgos de no poder cumplir vencimientos. De todas formas, ese contagio también alcanza a muchos otros sectores.
En la empresa creen que hay varios atenuantes. Por un lado, sostienen que la caída de YPF no es muy diferente a la de Petrobras. La petrolera brasileña experimenta una disminución del 75% anual en su valuación de mercado. Las dos comparten la condición de ser de países emergentes y mayoría estatal.
«Son precios de pánico, no se los puede tomar muy en serio. Cuando esto pase y se miren los fundamentos técnicos, los números de YPF son mejores. Todas las empresas de commodities están cayendo en la misma proporción», entienden dentro de la compañía.
El rol de YPF es crítico en la provisión de combustibles para mantener las operaciones de industrias, aviones y toda la logística necesaria para contener la pandemia, publicó El Clarín.
