Un informe privado revela que trece jurisdicciones inician el año con una cobertura de 61% de sus vencimientos en dólares. La situación es muy dispar: mientras CABA tiene holgura, seis provincias están casi sin fondos.
El año financiero 2026 presenta un panorama exigente para las economías provinciales. Según Noticias Argentinas, trece jurisdicciones argentinas que emitieron deuda en moneda extranjera deben afrontar este año vencimientos por un total de US$2.479 millones.
Frente a este compromiso, cuentan con un stock de depósitos en dólares de US$1.507 millones, lo que representa una cobertura global de apenas el 61%. Este escenario obligará a varios gobiernos subnacionales a buscar urgentemente financiamiento adicional o refinanciar sus deudas para cumplir con los pagos.
Un mapa financiero con profundas desigualdades
La distribución de esta liquidez es muy desigual en el territorio nacional, exponiendo realidades fiscales completamente distintas.
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En posición holgada: La Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) se destaca con una situación cómoda. Sus depósitos, impulsados por una emisión de bonos de US$600 millones en noviembre pasado, alcanzan los US$934,7 millones, cubriendo 2,5 veces sus vencimientos del año (US$376,8 millones).
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En situación intermedia: Provincias como Mendoza (80% de cobertura), Jujuy (50%) y la provincia de Buenos Aires (30%) tienen un margen más ajustado. Esta última enfrenta el mayor volumen nominal de deuda, con US$784 millones a pagar.
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En la zona crítica: Distritos como Chaco, Chubut, Entre Ríos, Neuquén, Salta y Santa Femuestran una alta dependencia de financiamiento externo inmediato, con niveles de cobertura que se acercan a cero. Cabe aclarar que el dato de Santa Fe no incluye una emisión de US$800 millones realizada en diciembre de 2025, y que Chubut, Neuquén y Tierra del Fuego tienen títulos con garantía de regalías que alivian la presión de su ratio de depósitos.
Estrategias provinciales para navegar la restricción
Ante este contexto, las provincias están ejecutando diversas estrategias para gestionar sus perfiles de deuda.
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Recompras y renovaciones: Córdoba, que debe US$225,9 millones, realizó una colocación de US$750 millones en julio para recomprar parte de un bono y planea buscar otros US$500 millones para cancelar el saldo restante.
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Búsqueda de financiamiento externo: Otras jurisdicciones, como Entre Ríos y Chubut, evalúan salir al mercado internacional de capitales para estirar plazos y mejorar la estructura de sus vencimientos.
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El desafío cambiario: El informe señala que, si bien no hay restricciones directas para que las provincias accedan al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) para comprar dólares, esta operación implica una erogación muy elevada de pesos en un contexto donde los ingresos fiscales están debilitados.
Una excepción que confirma la regla: el caso de La Rioja
El análisis de Politikon Chaco excluye deliberadamente a la provincia de La Rioja, la cual se encuentra en situación de default (cesación de pagos) desde 2024. Esto significa que sus títulos de deuda quedaron fuera del calendario financiero regular, aislados de las operaciones de mercado en las que intentan participar otras provincias para refinanciarse. Su exclusión del mapa de vencimientos subraya la gravedad de una crisis de deuda que la mantiene al margen del sistema.
El inicio de 2026 encuentra a las finanzas provinciales argentinas en un momento de alta vulnerabilidad, con una brecha significativa entre los compromisos en dólares y los fondos disponibles para honrarlos. La notable disparidad entre distritos, que va desde la solvencia de CABA hasta la crítica falta de liquidez de seis provincias, plantea un desafío de gestión que requerirá ingeniería financiera, acceso a mercados y posiblemente, coordinación con el gobierno nacional. El éxito en navegar este año de vencimientos será crucial para la estabilidad fiscal subnacional y para evitar que más jurisdicciones sigan el camino de exclusión que ya transitó La Rioja.
