Las acciones en Wall Street están en medio de un rally alcista que dejó ganancias significativas. El buen momento, sin embargo, no se extendió al mercado de manera uniforme ya que hay sectores que han ganado más que otros ante la expectativa de un mayor crecimiento económico. El paquete de estímulo sumó optimismo entre los inversores, pero esas perspectivas se diluyen cuando se trata de los activos financieros locales.
El Congreso estadounidense aprobó la semana última el paquete de estímulo fiscal que impulsó el presidente de ese país, Joe Biden, por US$1,9 billones. Se espera que su puesta en marcha aliente a la economía a acelerar la recuperación, junto con un aumento en el ritmo de vacunación en Estados Unidos. De esta manera, Wall Street comienza a ver con cada vez más claridad el final de la pandemia y el inicio de un nuevo ciclo económico.
Para Manuel Carpintero, portfolio manager de Nash Inversiones, la aprobación del paquete de estímulos de Biden le pone el broche a una serie de medidas fiscales muy expansivas que viene llevando a cabo el Tesoro norteamericano.
«A través de un mayor déficit fiscal, EE.UU. busca apuntalar el crecimiento y alcanzar una tasa de desempleo en el orden del 4% al 5%. Esto implica entrar en una fase de recuperación tardía a la caída de la actividad que provocó el shock del covid el año pasado, lo cual llevaría a crecimiento con inflación creciente, generando un buen outlook para acciones norteamericanas y mayores presiones para las tasas de interés (por ende mal outlook para bonos)», estimó.
Ante la perspectiva de superar la pandemia, los sectores más cíclicos -que son los que más castigo recibieron tras el estallido del coronavirus-, hoy son los que más están subiendo.
José María Aristi, portfolio manager de ICBC Invesment Argentina, explicó que se ha visto recientemente una gran rotación desde sectores «growth» (tecnológicas), hacia sectores «tradicionales» que son los que más habían sufrido los efectos de la pandemia (aerolíneas, navieras, índice Dow Jones o S&P 500).
«Una economía recuperando terreno al ritmo que lo viene haciendo EE.UU., es en gran medida gracias a estímulos fiscales pero también considerando la mejora en la situación sanitaria. En este escenario se observó cierto nivel de ventas en el sector de tecnología que venía subiendo en forma muy vigorosa, por lo que estamos viendo una recomposición en los precios. Un entorno de tasas de interés más altas es muy desafiante para este sector, aunque no hay que perder de vista que estamos presenciando un gran cambio estructural en términos de nuevas tecnologías y en consecuencia de productividad», afirmó.
Temores a una mayor inflación
El temor que tiene el mercado en relación al paquete de estímulo actual (sumado a los anteriores y su respectiva emisión monetaria) y a la recuperación económica es que dicho combo genere un contexto de mayor inflación. Por este motivo, las tasas del bono del Tesoro norteamericano a 10 años comenzaron a subir fuertemente, pasando de 0,9% a comienzo de 2020 hasta niveles de 1,62%.
Fuente: La República