Diciembre llega con expectativas moderadas pero bajo un escenario que combina estacionalidad, demanda de pesos y atención en las últimas decisiones financieras del año
Según Ámbito, los economistas prevén que la estabilidad vista en noviembre podría continuar, aunque advierten que las tasas aparecen como el factor más sensible del mes.
Tasas en foco: el factor con mayor riesgo de ajuste
De acuerdo con Guillermo Barbero, socio de First Capital, diciembre suele ser un mes complicado para el mercado de tasas, especialmente por movimientos de capital vinculados a cuestiones impositivas.
Aunque algunos indicadores sugieren que podrían seguir bajando, Barbero remarcó que “aún no se observa esa disminución” y que la reciente regulación de la Comisión Nacional de Valores sobre la inversión en cauciones de Fondos Comunes podría generar cambios temporales. Para el economista, la tendencia descendente se consolidaría recién en 2026.
La clave del mes: la licitación del Tesoro
Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, destacó a Ámbito que diciembre incrementa la demanda de pesos por aguinaldos, fiestas y vacaciones. En ese marco, la reciente licitación del Tesoro dejó un alto nivel de renovación de deuda, lo que impidió que quedaran pesos excedentes en circulación.
La próxima licitación del 11 de diciembre será crucial: un “rollover” menor al 100% permitiría liberar pesos para acompañar la demanda estacional y evitar presiones que podrían empujar las tasas al alza.
María Castiglioni, directora de C&T, coincidió en la importancia de asegurar un flujo suficiente de pesos. Además, señaló que las tasas ya bajaron fuerte en algunos segmentos, por lo que no espera recortes significativos en el corto plazo. El desafío, afirmó, está en los préstamos personales, tarjetas y financiamientos, que suelen ser más rígidos.
Dólar: estabilidad con foco en 2025
Florencia Fiorentin, economista de Epyca, prevé un comportamiento cambiario similar al de noviembre: estabilidad con oscilaciones acotadas. Sin embargo, advirtió que enero y febrero podrían presentar presiones mayores por vacaciones y vencimientos importantes.
Castiglioni sostuvo que el esquema de bandas seguirá funcionando y que el dólar podría mantener fluctuaciones moderadas, sin un giro brusco de tendencia. La atención del mercado, señaló, estará puesta en cómo el Tesoro enfrentará los compromisos de enero.
Inflación: ¿un diciembre más calmo?
En materia inflacionaria, Castiglioni consideró que diciembre podría mostrar una suba menor a octubre y noviembre debido a la volatilidad previa, que ya se trasladó a precios.
Repetto, no obstante, recordó que diciembre es estacionalmente inflacionario, por lo que estima que el índice podría ubicarse entre 2% y 2,5%, dentro de parámetros habituales para el cierre del año.
Con tasas en el centro de la escena, un dólar relativamente estable y una inflación que podría mostrar alivio moderado, diciembre se perfila como un mes de transición. El mercado, mientras tanto, observa con atención las licitaciones del Tesoro y la dinámica de pesos, variables que determinarán el pulso financiero del cierre de 2025.
